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汽车行业2011年投资策略评析,零部件净利率反超

来源:http://www.jariapesland.com 作者:全天时时彩计划24小时 人气:142 发布时间:2019-09-23
摘要:据华夏汽配网报道, 华夏汽配网获悉, 东北证券2011年投资策略报告介绍,连续两年快速增长后,2011年进入低速增长阶段,估计销量增长率15%左右,行业利润增长估计在25%左右。 全天

据华夏汽配网报道,

华夏汽配网获悉,

东北证券2011年投资策略报告介绍,连续两年快速增长后,2011年进入低速增长阶段,估计销量增长率15%左右,行业利润增长估计在25%左右。

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2010年汽车行业无疑已获得了超预测的增长,但市场预测拐点也悄然出现。盘点2010年汽车产业链经营状况,汽车零部件行业被视作最赚钱的一环。展望2011年,汽车市场景气度将回落,市场将恢复到正常发展状态,但汽车零部件行业依然被看作将来最为赚钱的一环。

2011年,汽车消费动力依然充足、宏观经济增长稳定、A股市场处于中长时间牛市的起步阶段,实在找不出理由能够抑制2011年的购车热情。

1)分析政策对中国汽车市场的影响,并对明年的政策导向性做出判断,对明年汽车细分市场发展趋势做出判断。

不过,在明年的汽车投资链上,汽车零部件并非“一枝独秀”,新能源汽车和汽车上市公司重组也将成为不可忽视的投资主题,当然,这有赖新能源汽车政策的进一步推进和汽车行业资产整合速度的加快。

三项汽车消费政策的取消对2011年的负面影响集中在一季度,之后据华夏汽配网了解,汽车销售将进入自然增长的状态;2010年一季度的高基数效应,也将影响2011年一季度销量增速汽车配件网认为。我们判断:2011年汽车销量增速有期望逐季提高,汽车股也有期望逐季走高。

2)根据人均收入增速,千人汽车保有量,公路投资,地区生产总值增速状况,判断明年的汽车销量增长重点集中于中西部、北部等新兴经济区汽车配件网编辑。

乘用车明年恢复常态

就股价表现来说,2010年零部件子行业和商用车子行业优于乘用车子行业;预测2011年零部件子行业和乘用车子行业将优于商用车。

时时彩在线人工计划手机版,3)我们以为明年汽车行业体现为结构性机会,重组,全世界并购,新能源技术的研制和推广,进口代替将值得重点注意。重点推荐汽车零部件、客车两个子行业。

根据中国汽车工业协会的数据,10月中国汽车产销总体稳定,共生产汽车154.10万辆,环比减少3.26%,同比增长22.50%;销售153.86万辆,环比减少1华夏汽配网分析.16%,同比增长25.47%。1-10月,汽车产销量分别达到1426.38万辆和1467.70万辆,分别比上年全年增长83.28万辆和103.22万辆。其中,乘用车生产119.81万辆,环比减少2.61%,同比增长23.48%;销售120.31万辆,环比减少0.68%,同比增长27.12%。商用车生产34.29万辆,环比减少5.46%,同比增长19.18%;销售33.55万辆,环比减少2.85%,同比增长19.87%。

我们仍维持行业“优于大势”的投资评级,给予零部件子行业、乘用车子行业“优于大势”的投资评级,给予商用车子行业“同步大势”的投资评级。

汽车行业主要性提高,政策导向性加强。2009年中国超越美国成为全世界第一汽车产销大国,连续两年的销量快速增长使得中国成为全世界汽车及配件行业的热土。2010年1-10月汽车行业产值占工业产值比重回升至7.05%,创2003年以来新高。对汽车行业的相关政策、指导意见出台频率加快,扶持力度加强,中国对汽车工业的重视达到空前高度。估计在将来的10年内,汽车工业都将成为中国重点调控和支持的行业,主要性将得到持续的体现。

从2010年的销售状况来分析,2010年第一季度和第四季度都出现了较大的增长,二季度和三季度的发展趋势则比较平稳。东北证券刘立喜分析介绍,2010年一季度的高增长重点是经济型轿车供不应求、消费者提前订车以及年后交车的结果;四季度的高增长则是赶政策末班车、财富效应引发中高端车发力等因素的结果。

零部件子行业由于规模扩展、新概念较多、股价弹性较大等因素,个股机会会很多,重点注意宁波华翔、华域汽车等。明年汽车消费政策取消重点影响经济型乘用车,对中高级乘用车的没有影响,相关的公司更值得看好,重点注意一汽轿车、上海汽车、江淮汽车。客车子行业进入平稳增长,最大的亮点是新能源客车,重点注意宇通客车;微卡或轻卡建议重点注意国家的政策导向,仍可看好,重点注意江铃汽车;重卡子行业由于产能过剩、固定资产投资增速下降、高基数效应等因素,比较谨慎,具有工程机械和重卡两栖属性、重点竞争力比较突出的公司值得注意,如潍柴动力。

零部件进入快速增长时间,机会多于整车。伴随年内中国汽车保有量突破8000万大关,年销量可能突破1800万,汽车零部件的主要性正得到持续提高。双重需要将带动行业保持年均20%-30%左右的增速。成本优势使得跨国零部件企业将产业基地向中国转移;中国民族零部件龙头企业竞争能力加强,出口量快速增长,全世界并购谋求技术升级成为中国零部件企业的发展方向;行业之间并购重组进程加快,新的零部件巨头正在构成。

2009年1月14日据华夏汽配网报道,国务院常务工作会议审议并通过了“汽车产业调整振兴规划”,政策刺激加上中国经济2009年下半年开始持续向好,引发2009年的月度销量呈现逐月走高的非正常状态,并且,这种状态在2010年基本得到延续。

2011年,有两个投资主题建议注意:一个是新能源汽车,产业政策规划与细则的陆续出台,对新能源汽车整车及其上游的电机、电控、电池等相关业务的零部件企业都会构成利好;二是产业整合重组的机会仍会持续涌现。

零部件行业整体呈现高度活跃和快速增长。

市场一致以为,伴随刺激政策的退出,2011年汽车市场将回归到正常状态,汽车上市公司的盈利状况将会趋向平缓甚至会有所下降。信达证券介绍,2010年汽车行业增速超预测,但拐点已出现。

客车表现强于行业,重点注意纯电动客车采购状况。华中、华南是大中客车重点增长区域,伴随旅游业的回暖以及新兴经济区的客运需要,估计大中客销量将迎来稳中有升的增长。新能源大客推广力度慢慢加强,根据两年内25个城市1500辆/市的采购需要推算华夏汽配网采编,到今日年底新能源客车需要在4万辆左右,对具备混合动力和纯电动客车生产能力的企业构成利好。

零部件机会最大

投资标的

相关拐点的预测已充分反映在汽车类上市公司的股价变动上。根据Wind资报道的统计,从2010年1月4日起至12月8日的区间涨跌幅状况来分析,20家汽车整车公司中大部分股价出现了下跌。只有亚星客车涨幅达到119.35%,公司股价上涨的重点原因在于潍柴动力重组的刺激。一汽轿车股价降幅几乎达到三成。江铃汽车表现相对不错,公司B股上涨81%,而江铃汽车A股涨幅则有28%。

1)重点推荐汽车零部件:华域汽车、威孚高科、宁波华翔、松芝股份、中原内配;

相对比之下,汽车零配件与设备公司的股价表现则比整车制造公司要强很多。从44家零配件与设备上市公司2012年以来的股价表现统计来分析,只有8家上市公司出现了股价下跌,其余36家上市公司的股价则达到了不同程度的上涨。其中尤以万向钱潮和威孚高科的表现最为抢眼,万向钱潮前三季度达到净利润2.98亿元,基本每股收益0.262元,净利润同比涨幅达到了62.67%。

2)货车行业:福田汽车;

莫尼塔投资发展有限公司分析师陈殷以为,当汽车市场景气上行时,整车行业的发展趋势强于零部件;在整体汽车市场景气回落的同一时间,零部件板块的相对发展趋势强于整车。在景气下行时,整车行业面对的毛利率收缩空间也大于零部件行业,而零部件企业在景气下行期间还存在一块售后配件市场可以供应需要支撑。

3)客车领域:金龙客车;

不过,整体上看,零部件和整车制造的关系是“一荣俱荣,一损俱损”。兴业证券李纲领分析以为,整体汽车行业中零部件的表现可相对看好,其中存在着两种逻辑:一方面是自主品牌汽车在自主品牌零部件上的投入,另一方面注意进口代替效应,特别是具有重点竞争力零部件产品的突破。

4)谨慎注意乘用车:一汽轿车、东风汽车、长城汽车。天相投资

东北证券刘立喜以为,零部件行业的优异表现,除了规模效应、产能扩展、概念频出等带来的业绩表现外,更为主要的是,相关个股普遍盘子较小,如威孚高科、一汽富维、天润曲轴等,2011年零部件子行业股价仍然会有所表现。

市场普遍看好巨大的售后服务市场空间。根据欧美国家的统计,在一个成熟的汽车市场中,汽车销售的利润在整个汽车产业中约占20%,而50%-60%的利润是从汽车售后服务业中产生的。在新车销售趋于平缓和汽车保有量快速增长的背景下,售后服务利润占比会有大幅提高,零部件将从售后服务中得到相对持久的利润。

商用车销量或整体下降

根据中国汽车工业协会发布的数据,2012年1-9月,中国卡车总销量同比增长34.47%,至291.6万辆。其中,轻卡、微卡、中卡的销量增长率均低于总体水准,分别为29.54%、16.73%和5.79%,中卡销量增速最低。而在2010年各种车销量中超预测增长程度最为显着的是重卡,2010年1-9月,中国重卡销量已达78.8万辆,比2011年同期增长74.76%,比2009年全年销量亦高出23.91%。

依照重卡销售的通常规律来说,重卡的销量增长率是在较平稳的GDP增长率上的上下浮动,当GDP增速较大的时候,重卡销量增速相应也会较大。有分析介绍,2012年重卡销量的上涨重点是缘于4万亿经济刺激政策的启动。在经济刺激政策逐步退出和房地产调控的背景下,市场担忧固定资产投资增速存在着下行空间,这将显着影响到2011年的重卡需要。并且,由于2012年重卡销量的基数较大,市场甚至估计明年的重卡销量可能会出现负增长的状况。

莫尼塔投资公司分析师陈殷将客车的关看重点转向出口的复苏。他介绍,这时客车业务整体上比较平稳,在汽车市场景气上行时缺乏进攻性,而在汽车市场景气下行时则具有更好的稳定性,但客车的增长点在于出口业务的增长。

新能源和重构成另类主题

从2012年汽车股票的整体发展趋势来分析,基本经历了新能源主题炒作到业绩提高估值的转变。市场对新能源汽车的发展速度依然存在分歧,新能源汽车是将来发展的主要方向,但受制于新能源技术突破难度大和市场推广不理想等因素,这时新能源汽车依然难成气候。

不过,伴随产业政策规划与细则的陆续出台以及补贴等措施的到位,市场估计新能源汽车在将来也可能迎来主题性的投资机会,相对比新能源汽车制造企业来说,市场以为新能源汽车上游有电机、电控、电池等相关业务的公司更有业绩看点。同一时间,新能源汽车可能会在客车领域率先得到突破,相关新能源客车制造上市公司会在订单上有所进展。

汽车行业的并购重组则是此外一项另类的投资主题。2012年汽车行业比较显着的并购重组是广汽重组长丰和亚星客车的重组,重组后,两上市公司股价均有相当大的涨幅。在汽车行业调整时期,可能会迎来上市公司收购整合的机会。

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